河南政府類基金風起云涌

　 本月亮相的中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模三百億元

“河南省基礎設施、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)三只產(chǎn)業(yè)投資基金，方案內(nèi)容正在制訂完善中。”4月28日，河南省政府一位知情人士表示，“此外，河南省投資集團還在籌備一個千億級的PPP發(fā)展基金。”

　　今年4月前后，具備政府背景的各類投資基金相關消息，風起云涌。從河南鐵路投資基金獲批，到航空港基金公司成立，及河南省財政廳推出涉企資金基金化改革，各類基金發(fā)展呈潮涌之勢。加上今年年初設立規(guī)模達3000億元的“河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金”，2015年成為各類政府類基金不折不扣的“提速年”。

　　規(guī)模數(shù)千億，政府類基金風起云涌

　　本報記者從有關部門獲悉，河南省正在緊鑼密鼓制定的河南省基礎設施、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)三只產(chǎn)業(yè)投資基金，預計河南省基礎設施投資基金300億元，后兩只基金規(guī)模分別100億元。

　　知情人士透露，這三只省級投資基金，將依托省級政府投融資公司，整合省財政預算內(nèi)資金、專項建設資金等各類財政性資金，以及行政事業(yè)單位國有“四資”、國有企業(yè)從一般競爭領域和產(chǎn)能過剩領域退出的國有資本等政府性資金，發(fā)起設立。基金將廣泛吸引各類社會資本參加，面向社會招聘人才組建專業(yè)化管理團隊，進行市場化運作。

　　在此之外，為了推動PPP建設，河南省投資集團還在籌備一個千億級的發(fā)展基金。

　　河南省住建廳一位人士透露，在省住建廳2015年全省建筑業(yè)工作要點中，同樣提出了“推動建立由我省龍頭企業(yè)發(fā)起、金融機構(gòu)參與的河南省建筑產(chǎn)業(yè)基金，解決融資難題”。

　　事實上，短短月余，政府類基金設立的消息，此起彼伏。

　　4月15日，中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司成立，負責募集國家發(fā)改委批復的全國第三、河南首只超百億元產(chǎn)業(yè)投資基金—中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金，基金規(guī)模300億元。

　　4月9日，河南省財政廳傳來的消息顯示，河南省將啟動省級財政性涉企資金基金化改革試點，首批將設立先進制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、科技創(chuàng)新、文化產(chǎn)業(yè)等4只政府性產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。

　　今年3月16日，國家發(fā)改委下發(fā)了《關于河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金籌備的批復》，同意開展河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金的籌備工作，據(jù)稱，該基金規(guī)模為300億元。

　　而早在今年年初，河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金設立的消息，曾經(jīng)備受矚目。今年1月，河南省政府與中國建設銀行、交通銀行、上海浦東發(fā)展銀行正式簽署協(xié)議，共同設立了總規(guī)模為3000億的“河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金”。

　　除了省級各類政府類基金，不少省轄市政府同樣盯上了各類投資基金。比如去年10月14日，鄭州市政府稱將設立產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導基金，首期規(guī)模10億元。同期，中逢昊基金與平頂山市政府聯(lián)合成立5.5億元政府引導基金，用于支持該市高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前獲批或正在籌備的政府類基金總規(guī)模，有望達到4000億。

　　引導類VS發(fā)展類，財政資金迎來“基金化時代”

　　綜觀河南省具備政府背景的各類投資基金，大體可劃分為引導類基金和發(fā)展類基金。

　　所謂政府引導基金，是指由政府出資，并吸引有關地方政府、金融、投資機構(gòu)和社會資本，不以營利為目的，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)或新設創(chuàng)業(yè)風險投資基金，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的專項資金。

　　比如河南省股權(quán)投資引導基金，是采用參股等方式與社會資本共同發(fā)起設立新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和產(chǎn)業(yè)投資基金，以及認購現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和產(chǎn)業(yè)投資基金新增股份、投資份額，集中投資于高成長性制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領域，對營利性強的高新技術產(chǎn)業(yè)化項目給予優(yōu)先支持。

　　本報記者采訪獲悉，2014年，河南省股權(quán)投資引導基金主要投資河南高創(chuàng)裝備制造創(chuàng)業(yè)投資基金、鄭州華祥創(chuàng)業(yè)投資中心、河南創(chuàng)投新材料創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)等，在各個基金2.5億到3億元不等的總規(guī)模或首期規(guī)模中，政府引導基金參股0.5億或0.6億。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前省內(nèi)成立的各類政府引導基金，規(guī)模大多不超過10億元。

　　本報記者注意到，近年來興起的政府類基金，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展類基金居多。這類基金規(guī)模相對更為龐大，動輒百億。

　　比如已經(jīng)獲批的中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金、河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，以及河南省正在醞釀成立的省基礎設施、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)三只產(chǎn)業(yè)投資基金，包括今年年初的河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金，均為發(fā)展類基金。河南省財政廳啟動省級財政性涉企資金基金化改革試點，首批將設立先進制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、科技創(chuàng)新、文化產(chǎn)業(yè)等4只政府性基金，同樣為產(chǎn)業(yè)發(fā)展類基金。

　　這一類基金的投資方式也是多樣，比如中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金，300億元基金將發(fā)揮種子基金的功能，通過杠桿效應吸引超過2000億元的各類資金共同投入到航空港實驗區(qū)建設中。投資模式主要以“債權(quán)+股權(quán)”、私募股權(quán)投資方式等。再比如河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，計劃首期募資50億，募集資金65%用于我省鐵路項目，35%用于鐵路沿線“一站一城”土地開發(fā)等其他高收益項目。

　　政策生變，杠桿效應VS投融資變道

　　政府類基金，緣何近期突飛猛進？

　　河南省財政廳一位人士告訴記者，以河南省啟動省級財政性涉企資金基金化改革試點為例，有利于進一步簡政放權(quán),充分發(fā)揮政府研究產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、科學編制行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的職能,把具體支持項目選擇權(quán)歸于市場,使市場在配置資源中起決定性作用,較好地實現(xiàn)政府作用與市場作用的有機結(jié)合。

　　在這位人士看來，通過“直接變間接、無償變有償、資金變基金”引導和擴大社會投資,充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用,可以更好地實現(xiàn)政府調(diào)控目標，同時也強化了財政資金的激勵效應,提高財政資金的使用效益。

　　“一個大的背景是，黨的十八屆三中全會明確提出,‘積極穩(wěn)妥從廣度和深度上推進市場化改革,大幅度減少政府對資源的直接配置’。國家《深化財稅體制改革總體方案》提出,‘對競爭性領域?qū)ｍ椫鹨徽鐒e排查,凡屬小、散、亂以及效用不明顯的堅決取消,其余需要保留的也要改進分配方式,引入市場化運作模式’。”上述省財政廳相關人士說。

　　在實踐中，創(chuàng)新政府資金扶持方式、發(fā)揮財政資金的杠桿效應和引領作用，提高投資項目選擇的市場化、專業(yè)化水平，集聚社會資本，激發(fā)民間投資活力等，都成為政府類基金成立的重要原因。

　　不過，政府類基金成立的另一個重要背景，還在于投融資的需求。

　　去年10月，國務院“43號文”也即《關于加強地方政府性債務管理的意見》出臺。按照“43號文”規(guī)定，地方政府只能通過兩種渠道舉借或者化解債務：一是通過省級政府發(fā)債；二是通過PPP模式剝離政府債務。各地政府仍然面臨巨大的資金壓力。

　　一位業(yè)內(nèi)人士稱，為了繞開“43號文”對政府部門及城投平臺的舉債限制，設立基金這種融資模式的活躍度正在大幅躍升。

　　比如河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展基金。據(jù)河南省政府相關人士表示，這只城鎮(zhèn)化基金將“突破傳統(tǒng)信貸模式和政府投融資平臺運行方式的約束”，搭建“金融機構(gòu)巨額理財資金”投向新型城鎮(zhèn)化的“高效通道”。

　　河南某市一位財政系統(tǒng)人士認為，相比過去地方政府通過城投平臺舉債缺乏約束，此種基金運作模式，意味著從省級政府主管部門和銀行兩個維度進行舉債約束，“是一個非常大的進步”。由于資金來源主要為銀行理財資金，成本較過去亦有大幅下降。

　　市場化運作能否落地考驗政府類基金效果

　　對于政府類基金，業(yè)界如何看待？

　　對此問題，本報記者專訪了法國歐瑞澤基金董事總經(jīng)理、大中國區(qū)總裁陳永嵐。歐瑞澤基金是法國領先也是歐洲最大的私募股權(quán)公司之一。

　　陳永嵐認為，政府類基金增多是一個好事，這彰顯政策制定者越來越認識到基金和資本市場對地方發(fā)展的重要性。這也有助于從本質(zhì)思維上，推進政府職能轉(zhuǎn)變。

　　不過，陳永嵐也認為，政府類基金，一定要交由專業(yè)人士運作，要讓市場化運作真正落地。如果頂層設計和操作方案不合理，政府之手干預基金運營，如一些不應該得到資金的企業(yè)得到了資金，項目評估失準，最終可能會好事變壞事。

　　“政府類基金的成敗和效果好壞，取決于三點。第一，人員組成上，要有專業(yè)團隊。第二，政府作用是定位引導，而并非主導。第三，決策由專業(yè)團隊決定，政府不能越俎代庖。”陳永嵐說。

　　河南省內(nèi)一位專家認為，政府類基金的優(yōu)勢是，由于政府是產(chǎn)業(yè)政策的制定者和決策者,能夠較好地把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向,掌握發(fā)展情況,在投資方向上不會發(fā)生“信息不對稱”的問題。但首先要避免出現(xiàn)國有企業(yè)的通病（所有者缺失,投資者的利益缺少一個負責任的代表,使“內(nèi)部人控制”更容易發(fā)生）。其次，要避免委托人(即政府)的“廉價投票權(quán)”，對基金管理人缺乏有力的外部約束,帶來代理人的“道德風險”。最后，避免政府干預基金，使其投資于與政府關系密切的企業(yè)或項目,從而導致“權(quán)力尋租”行為。

　　記者注意到，省內(nèi)多數(shù)政府類基金在運作模式制定上，強調(diào)市場化和專業(yè)團隊的作用。盡管如此，紙上條文能否在操作中真正落地，考驗政府類基金的效果與成敗。